资金流向国信权证

　　□法兴证券(香港)有限公司董事 李锦

    近日港股出现调整，市况个别发展，有资金选择追捧一些有消息支持的股份，例如中国电信（00728.HK），市场曾经传出电讯业重组方案短期内推出的消息。技术上，国信股价暂时仍然企稳其10天平均线5.4港元之上，待整固完毕或可望恢复升势。

    从权证成交方面来看，近日持续有资金追捧国信相关权证。国信权证当中普遍有10兑1及1兑1之分，因此权证的价格分别很大，投资者可能较喜欢相对便宜的权证，但其实这类权证或只是因为换股比率的关系，故权证价格较低，如看清楚条款，不难发现它们大多是一些年期较长的权证，适合中长线投资。如计划短炒国信的话，该选择一些年期不太长的国信权证，即使权证是1兑1，价格较高，但其实际杠杆会较好，爆炸力较强。

    至于国信证的成交分布，主要集中在一些年期较长(到期日介于今年10月至明年5月)及较贴价(行使价介于5.3至5.7港元之间)的权证，但我们也发现有资金继续流入一些街货（市场持货量）较高的国信认购证，街货百分比达七成甚至八成以上。这类高街货的权证由于供求关系，有机会出现偏离合理价格的情况，若投资者在其处于偏贵的水平时买入的话，当热情冷却，权证需求下降，价格便很大机会返回合理价格，亦即权证价格会出现较明显的调整。因此，投资者宜留意街货百分比，衡量该权证的价格有否偏贵，再作决定。

    由于港股短线或将呈震荡市，正股波幅有可能进一步收窄，买权证或以短线入市策略较佳，当靠近支持位时博反弹，获利目标不宜定得太高。进取的投资者可选一些杠杆较高的权证，例如中期价外的，作为短炒波幅的工具，但要谨记这类权证的时间值损耗较急，以目前市况或只适合短线买卖，中线持仓的风险或太高了。